| ■ |
自分も会社も元気なうちに・・・ |
| |
地方で製造業を営むA社は、A社長（55歳）が1980年に創業。
資本金5,000万円、年商15億円、従業員100名の中小企業でした。
独自の加工技術を特徴として、大手企業を顧客に抱えており、売上こそ横這いが続いていますが、毎期安定した収益を計上しており、地元では堅実な優良企業という存在でした。
しかし、A社長には、後継者がいませんでした。2人の息子は成人して、各々好きな道に進んでいることから、A社長としては、身内に会社を継がせる意思はなく、『自分も会社も元気なうちに、後のことを・・・』と考え、会社の売却を真剣に検討しはじめました。
当初は、同業他社へのM&A（売却）を念頭において、金融機関に相談していましたが、その過程でMBO（Management
Buy Out）という方法があることを知りました。
『これまでの競合相手に会社を売るのではなく、一緒に頑張ってくれた仲間が会社を引き継いでくれるのなら、有難い話である』と考えたA社長は、MBOについての可能性を探りはじめました。
|
|
■ |
ハッピーリタイアメント
|
|
|
A社長の話を聞いたMBOファンドは、A社の技術力や安定性、収益性を高く評価し、今後の展開次第では、企業としてのさらなる成長も可能と判断して、A社長が保有していたA社株式の全株を譲り受けました。
A社長の後任には、製造部門を統括していたナンバー２の専務（非同族）が就任、新社長を補佐するため、MBOファンドは、常勤取締役を派遣、営業面や財務面での支援を行いました。A社長ご自身は、当初、相談役として名前は残されていたものの、経営の第一線からは完全に退かれました。
こうして、A社長は、保有する株式を売却、現金化したことで、創業以来20数年間の経営者としての努力が1つの形になって報われました。
本来、未上場企業の株式の現金化は困難なことですが、A社長は、株式上場をしなくても、数億円の創業者利潤を得られるという、まさに"ハッピーリタイアメント（幸せな引退）"を実現したといえます。
一方、A社は、MBO後も金融機関や取引先、従業員との関係も以前と変わりなく、非常にスムーズに経営権の移行がなされました。
もちろん、MBO直後には、A社長が引退して、聞き慣れないファンドが株主になったことで、社員にも若干の不安はあったものの、会社の経営は以前と変わりなく、従来の経営陣や幹部社員を中心に進められていることや、MBOファンドの目的は「企業価値の向上」、つまり、会社を良くするということであると理解したことで安心し、これまで同様に前向きに仕事に取り組んでいます。
|
| ■ |
会社を売却する手段 |
|
オーナーにしてみれば「会社を売却する」という意味では“M&A”も同じです。
では、「M&A」と「MBO」はどっちがいいのでしょうか？
「
M&A」と「MBO」の違いを一言でいうと、買い手が『部外者（第三者）』か、『部内者（社内の人間）』か、という違いです。
つまり、『企業文化の異なる企業が経営を担う』か、『同じ企業文化のなかで育ってきた人間が経営を担う』か、といえます。
「M&A」と「MBO」を比較した場合の、MBOのメリットとしては、例えば、以下の5つが挙げられます。
|
| |
|
（１）人材はじめ、現在の経営資源がそのまま活用されることで、会社の信用やブランドイメージが保たれ、企業の社風や伝統、事業の継続性が維持される。
|
|
|
（２）新経営陣は、事業の内容や財務状況を熟知している。
|
| |
|
（３）オーナーから独り立ちすることで、新経営陣や従業員のモチベーションが高まる。
|
| |
|
（４）技術やノウハウといった企業秘密が同業他社に流れないですむ。
|
| |
|
（５）売り手（オーナー）と買い手（新経営陣）が企業を評価するベースは同じであり、友好的かつ効率的な売買交渉が可能である。
|
| |
ただ、M&AとMBOのどちらを選ぶかは、ケースバイケースであり、一概にどちらがいいとはいえません。
例えば、オーナー経営者として1円でも高く、会社を売りたいというならM&Aの方がいいかもしれません。事業会社が買い手であれば、多少買い値が高くても、買収後、その会社から元を取る方法はいくらでもあるからです。
自分の会社に適した事業承継の手法を考えるには、「誰のために？」「何のために？」「何を優先するのか？」そうした基本軸をしっかり定めたうえで、M&AとMBOといった方策の本質について理解し、検討を進めていくことが必要です。
|
| ■ |
最後の大仕事 |
|
事業承継に関わる税制は徐々に改善されつつありますが、相続といった観点だけでなく、MBOやM&Aといったように、「事業」を主眼に据えた承継の方法を今後、積極的に考えていくことが求められています。
特に、事業承継問題を考える際には、「資本（＝株式）」「負債（＝借入）」「事業の承継」「資産の承継」といった４つの要素をすべて同時にバランスよく考えていく必要があります。
「会社」「従業員」「家族」「生き甲斐」「人生」・・・。
事業承継にあたって考えるべきことは山積していますが、最後の大仕事にあたって悩み、決断できるのは経営者だけです。
それだけに、結論を見出すまでの信頼できる相談相手や応援団を見つけて、少しでも早く行動を起こし、視野を広げ、選択肢を模索してみることが必要と考えます。
|
|
|
■バックナンバー
第１回 「“金持ち父さん、貧乏父さん”〜MBOの活用法」
第２回 「“現代版のれんわけ”で会社を残す！〜 事業承継におけるMBO」
第３回 「立ち上がれ、サラリーマン！〜事業再編におけるMBO」 |
●
